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廢舊黃板紙與紙漿現貨、期貨價格相關性分析
 
http://www.revitalizationandbusiness.com  2019-05-14 卓創造紙

  紙漿與廢紙同為中國造紙生產的主要原料。受制于分類等級甄別難度影響,目前僅紙漿品種登陸上海期貨交易所,而廢紙市場還在分類標準的執行中掙扎。

  從市場交投活躍度來看,廢紙交易涉及范圍更廣,涉及交易人員數量更多,價格變化也更頻繁。因為存在紙漿替代廢紙的單向替代可能,故而更多的廢紙市場業者開始關注紙漿期貨。有很多廢紙現貨市場業者在探討紙漿期貨與廢紙系商品現貨風險對沖的可行性,但紙漿期貨能否做為廢紙現貨市場的風險對沖工具呢?下面將從自紙漿期貨上市以來,國廢黃板紙A級與針葉漿現貨價格、紙漿期貨主力收盤價走勢相關性方面分析。

  三者之間相關性分析如下,

  由表可見,2018年11月27以來,針葉漿現貨價格與廢舊黃板紙A級現貨日均價相關系數為-0.42,二者之間呈現較強的負相關性,與二者之間存在的單向替代關系背離。

  由表可見,2018年11月27以來,針葉漿現貨價格與紙漿期貨主力收盤價相關系數為-0.18,二者之間呈現較弱的負相關性。

  由表可見,2018年11月27以來,紙漿期貨主力收盤價與廢舊黃板紙A級現貨日均價相關系數為0.80,二者之間呈現較強的正相關性。

  總結來看,廢舊黃板紙A級現貨日均價與紙漿期貨收盤價的正相關性最強。這其實是二者對金融屬性的詮釋較為同步所致,而針葉漿現貨對于金融屬性的詮釋偏緩。

  那么,當前宏觀經濟環境矛盾突出,中美貿易談判與國內經濟下行壓力吸引市場主要關注。在此背景延續的預期下,廢舊黃板紙A級日均價與紙漿期貨主力收盤價之間的正相關性或維持在高位。


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