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臺灣三大造紙廠市值慘跌百億新臺幣
 
http://www.revitalizationandbusiness.com  2019-05-14 中時電子報

  導語:近年來,包裝市場需求的增加讓造紙業迎來一波財富。然而,這幾年大陸環保政策當頭,也吹向造紙產業,一道限廢令逼得大、小紙廠必須縮衣節食,但這只是序曲,考驗正準備一波波襲來。(以下金額單位為新臺幣)

  1、大量造紙廠因限廢令已受巨大沖擊

  是什么樣的政策,可以讓亞洲最大箱板原紙廠——玖龍造紙,2018年度獲利暴跌47%?讓臺灣三大造紙廠正隆股份有限公司、永豐余集團與榮成紙業,3家總市值在1年半時間,蒸發437億元?連榮成原本準備好的上市規劃也被迫喊停。許多指標造紙廠紛紛慘跌一跤,原因都相同,答案是限廢令!

  去年起,國內針對海外進口廢紙採取總量管制,預計自2020年底,全面禁止海外廢紙進口;當時外界解讀,是大陸拒絕收受海洋垃圾,但吊詭的是,媒體眼中的海洋垃圾,其實是各大造紙廠重要獲利來源,可以想見這道限廢令,對于大陸所有的造紙廠已造成巨大沖擊。

  2、以前享紅利,現在面臨紅海

  不僅如此,大陸造紙業還面臨更棘手問題,那就是過去包裝內需動能,靠的是電商與產品外銷兩大支柱,帶動造紙家數一度高達3700家;如今,受到陸美貿易戰迫使產業外移,連帶讓包裝需求跟著外移,紙器包裝產業也進入紅海競爭局面。

  簡單來說,在大陸設廠的紙業,都在面臨原料成本上漲與需求下降的雙重夾擊,可說是屋漏偏逢連夜雨。

  玖龍今年2月1日發布盈利警告,2018年下半年財報,毛利率是從同期的24.5%下跌至15.5%,稅后凈利為人民幣22.59億元,年減47.8%;資本市場已經提前反映,玖龍股價最高在10.18港元,一路下挫至最低的6.82港元,近期回升到7.5港元以上,股價跌兇漲少,讓玖龍總市值從高點的477億港元暴跌至319億港元,身價縮水近25%。玖龍董事長張茵直言,去年為造紙業極具挑戰的時期。

  大陸行業內排名前3的包裝紙廠理文造紙,去年毛利率也從29.1%下降至2.3%,創5年來首度下滑,市值同樣縮水28%。唯獨山鷹造紙的獲利暴增,主要受惠于收購瑞典北歐紙業、美國紙漿廠以及大陸聯盛紙業,帶動2018年獲利大增;不過山鷹率先公告今年第1季獲利衰退24%,剔除并購利益因素,紙業動能衰退也立即顯現。

  3、榮成小金雞去年大虧7億元

  不只是陸資造紙廠財報數字難看,臺灣第2大工業用紙廠的永豐余,2018年年度財報中驚見旗下永豐余揚州造紙廠,由盈余3億元轉為虧損10億元,所幸轉投資公司獲利成長,正負相抵后,整體去年獲利衰退1成。

  曾經替榮成賺進將近10億元的小金雞——榮成無錫紙業,也在去年度大虧7億元,該廠失血程度為20年首見,讓母公司榮成獲利衰退7成5。

  另外,臺灣正隆股份有限公司在此前發布第一季財報,財報顯示正隆營收91.51億元、年減9.19%,主要大陸市場需求降溫,外銷量季減約5%;稅后凈利4.28億元、年減78%。若扣除去年首季認列上海中隆股權與廠房處分利益,獲利其實較去年第四季增加21.9%,換算每股盈余0.4元。

  4、限廢令為何讓造紙廠獲利大降?

  原因就出在,長期以來海外廢紙價格比本土廢紙便宜且品質較好;禁廢令一出,本土廢紙趁機哄抬價格,價差一度拉高每噸200多塊美元,造紙廠難轉嫁稀釋獲利空間,甚至產生虧損。

  目前大陸海外進口廢紙采取總量管制,造紙廠必須事先向政府提出申請額度,核發下來才準許進口,凡是在國內生產的造紙廠都要遵循游戲規則,表面上看似大家面對相同困局。


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